【財策家｜財商週報】｜2025/11/10~11/20 - 財策家

先說結論：
這一週的主旋律，就是——AI 熱潮衝到高點、利率與關稅讓市場情緒瘋狂拉扯、氣候與能源大轉型正在加速排程。
對台灣投資人來說，既是機會年，也是「該好好調整部位」的一年。

一、本週全球關鍵脈動

美國：政府停擺將解封，Fed 分裂、降息預期大亂
• 美國聯邦政府停擺僵局，眾院與參院的妥協法案已通過，白宮也放話要簽署，市場預期政府關門將告一段落，這幾天美股跟歐股都跟著「鬆一口氣—又再緊張」來回震盪。
• Fed 內部對 12 月到底要不要再降息分裂嚴重：有官員認為通膨壓力仍在，應該暫停；也有官員擔心景氣與就業疲弱，希望延續降息，最新會議紀要也凸顯鷹派與鴿派對立。
• 市場端則是：多數經濟學家仍押注 12 月會再降 1 碼，但信心已不若先前那麼一致。
• 結果就是：股市走勢劇烈拉扯——道瓊一度創下 48,000 點新高，隔沒多久又出現單日大跌 800 點的行情，費半、科技股尤其慘烈。

關鍵訊息：
利率路徑從「高機率穩降」 → 變成「隨數據搖擺」，市場進入「數據一出就大洗牌」的高波動模式。

AI 熱潮：一邊是泡沫警報，一邊是實體投資狂潮
• 包含墨比爾斯在內的資深投資人，已經公開示警：
AI 龍頭股估值過高，未來可能修正 30～40％，是標準的泡沫雛形。
• 美國信用市場也開始「聞到不對勁」：債市價格已經出現對成長放緩、AI 過度投資的擔憂，
AI 熱潮不再只是股市故事，而是從債市傳出泡沫裂縫的聲音。
• 同一時間，AI 數據中心對電力的需求暴增，
核能、電力基礎建設相關個股變成新寵，市場押注「AI＝電力大爆發產業」。

關鍵訊息：
AI 是長期趨勢沒錯，但短期資本投入與股價漲幅，已經快跑在基本面前面。
泡沫訊號：估值過高、資本支出爆量、債市開始擔心。

台灣：AI 外銷火熱，GDP 逼近 6%
• 台灣 10 月出口年增將近 50%，創歷年單月新高，
核心動力就是 AI、半導體、高效能運算與雲端伺服器訂單。
• 今年實質 GDP 預估成長接近 6%，官方與研究機構皆明確點名——
這是 AI 週期帶動的出口與投資熱潮所貢獻。
• 但同時，新台幣在這段期間持續走貶、央行積極進場穩匯，
反映出在外資進出、關稅與地緣政治陰影下，
匯率波動已是台灣投資人必須面對的新常態。

關鍵訊息：
台灣正站在 AI 供應鏈的甜蜜點，但也暴露在
「美國關稅政策＋全球景氣循環＋匯率波動」的三重考驗之下。

貿易戰與能源／氣候：新一輪「規則重寫」
• 川普關稅政策延燒到最高法院，
若判決不利，可能涉及高達數兆美元的關稅退還或調整，
也讓企業對未來關稅環境更感不安。
• 他同時喊出要發放「關稅紅利」，對內安撫選民、對外加大談判籌碼。
• 巴西貝倫舉辦的 COP30 氣候峰會進入關鍵週：
超過 80 個國家推動全球「逐步淘汰化石燃料路線圖」，
另一邊則是仰賴石油與天然氣的國家強烈反彈。

關鍵訊息：
未來 10～20 年，關稅規則＋減碳規則將成為企業競爭力的兩大考題，
也會直接影響產業估值與國家競爭力。

區域與其他資產：日圓、日股、黃金、比特幣
• 日圓貶破 155，日股在「政府刺激＋關稅壓力＋AI 投資」中大起大落，
外資對日本股票的參與度來到近三年高點。
• 黃金價格重新站回 4,100～4,200 美元區間，
在利率路徑不確定與地緣政治風險下，
黃金重新扮演「避風港＋對抗貨幣貶值」角色。
• 比特幣則因為獲利了結與風險資產調整，從高點大幅回落、蒸發市值，
告訴我們：情緒來得快，撤資也會更快。

二、財策家專屬建議｜商道・商術・商勢＋行動提醒

接下來是給學員與讀者的「本週操作導航」。
不是報明牌，而是幫你在這種「AI 高潮＋利率亂流」裡站穩腳步。

（一）商道｜在泡沫邊緣守住現金流與心態

不要把 AI 熱潮當成「贏回人生」的唯一機會
• 有人看到 AI 股飆漲，會覺得：
「現在不上車，以後就沒機會翻身了。」
• 但現在的訊號是：專業機構也在提醒泡沫風險，
這種時候，應該用「已經在中後段」的心態看待，而不是起漲段。
現金流比報酬率更重要
• 政府停擺、利率不確定、就業數據混亂，
未來幾季很可能出現「股市震盪＋實體經濟慢慢冷」。
• 這時候，個人與家庭要守住的核心是：
• 穩定的工作收入或事業現金流
• 至少 6～12 個月的緊急預備金
• 借貸槓桿不要再拉高
不要拿退休金、孩子教育金，去賭 AI 或加密貨幣
• 核心人生目標的資金＝防守資金，
• 該放在穩健配置，不是放在「一夕致富的故事」裡。

（二）商術｜調整資產配置的具體方向

以下是概念示範，不是個人投資建議，
需要依照每個家庭的年齡、資產與風險承受度再精算。

先盤點：你對「AI＋美國科技＋加密貨幣」曝險多少？
• 把你所有帳戶攤開：
• 個股（特別是 AI／半導體／雲端）
• ETF（科技股、費半、AI 主題）
• 加密貨幣
• 粗略算一下：
這三類加總佔你金融資產的幾％？
• 建議參考線：
• 穩健型：不超過 20～30％
• 積極型：不超過 40～50％
• 如果你已經超過這個區間，就屬於高集中風險，
應該開始分批調降，把部分獲利移到防守資產。
核心－衛星配置：重新拉回平衡
可以用這個架構重新思考（示範版）：
• 核心（60～70％）
• 全球／美股大盤 ETF（如廣泛指數而非純科技）
• 投資級債券、短天期債券或穩健債券基金
• 部分高股息但基本面穩健的 ETF／股票
• 衛星（20～30％）
• AI、半導體、高效能運算、電力基礎建設、核能等主題
• 日本、部分新興市場股市（搭配匯率風險控管）
• 避險與彈性（5～10％）
• 實體黃金或黃金相關商品
• 現金或等同現金的短期工具（貨幣基金等）
台灣投資人的三個實務重點
• （1）匯率風險
• 新台幣走貶有利出口與台股外銷族群，
但你持有的是美元資產或海外 ETF，也代表帳面波動加劇。
• 建議：
若已大量持有美元資產，可分批換回部分台幣，
或是用「新台幣計價的海外 ETF」降低匯率操作壓力。
• （2）不要只壓台積＋ AI 供應鏈
• 台股雖然受惠 AI，但不能只看一條鏈。
• 可評估增加：金融股、內需、穩健現金流產業，
作為「台灣版防守股」。
• （3）債券與定存的角色回來了
• 利率仍在相對高檔，
穩健債券、分級票面利率商品、分散到多個到期日的「債券梯」
又變得有意義，可以提供較好的固定收益。

（三）商勢｜從這一週看到的中長期大趨勢

AI ＋電力＋基礎建設 → 10 年級距的大題目
• AI 不只是晶片與雲端，也是：電力、冷卻、資料中心、能源管理。
• 市場已開始押注：未來幾年，
「電力供應不足」會是先進國家的新瓶頸，
對核能、電網升級、綠能儲能都是長期機會。
氣候與碳排新規則：企業與資產的「第二本成績單」
• COP30 圍繞「公正轉型」、「淘汰化石燃料路線圖」激烈攻防，
大概可以確定：
• 高碳產業的融資與估值會越來越難
• 低碳與轉型優等生，會得到更多資金與政策加分
供應鏈區域化＋關稅壁壘常態化
• 川普關稅案、關稅紅利、對不同國家關稅上調或下調，
再加上歐盟調整美元儲備依賴度，
都在說同一件事：
全球貿易進入「政治優先，效率其次」的時代。
台灣：AI 出口紅利 vs. 高度外部依賴風險
• 台灣這一輪 AI 出口紅利，讓 GDP 飆到近 6%，
但 AI 訂單高度集中在少數客戶與國家，
任一環節在關稅、政治或景氣上出問題，
對台灣衝擊都會是放大的。

（四）行動提醒：這一週可以立刻做的 4 件事

做一次「AI 曝險體檢」
• 寫下你所有投資中屬於 AI／科技／加密貨幣的資產，
• 算出佔總資產的比例，
• 若超過你心中「睡得著」的數字，就先規劃分批降碼。
建立／補強你的「現金防護罩」
• 確認：你有沒有至少 6 個月的生活費在安全資產（定存／貨幣型／短債）？
• 若沒有，先從每月收入中固定撥一部分，存到這個安全池。
檢視匯率風險與海外曝險
• 尤其是最近一年大量加碼美股、AI ETF 的人，
• 試著用「新台幣」角度看績效與風險，
• 思考自己是否願意承受「股價跌＋匯率反向」的雙重打擊。
為 2026～2027 年預作「景氣降溫預案」
• 想像一個情境：
• AI 股修正 30％
• 全球景氣放緩
• 利率還在 3～4％
• 問自己：
• 你的工作收入、事業現金流撐得住嗎？
• 哪些支出可以提前整理、縮減或調整結構（例如貸款重談、保單檢視）？

11/10重點新聞：

本週操盤筆記：美政府停擺最新進展、英歐GDP及陸工業生產與消費數據
https://news.cnyes.com/news/id/6226550?
本周開盤前五件國際事不可不知
https://money.udn.com/money/story/5599/9128581?from=ednappsharing
華爾街最鷹派預測！美銀：鮑爾任內不會再降息
https://www.ctee.com.tw/news/20251109700527-430701
華爾街押注川普下一個選股！美國政府大舉入股美企掀「政策選股潮」
https://news.cnyes.com/news/id/6226827？
川普停收中國港口費美國工會聯合抨擊：傷害造船業
https://www.ctee.com.tw/news/20251109700797-430701
航班削減＋MD-11貨機停飛供應鏈緊繃
https://www.ctee.com.tw/news/20251109700791-430701
美銀最準分析師示警：AI泡沫開始從「債市端」爆裂！
https://www.ctee.com.tw/news/20251109700555-430704
墨比爾斯示警 AI龍頭股恐跌40％
https://www.ctee.com.tw/news/20251110700042-430702
聯合國年度氣候峰會10日登場　重點解析一次看懂
https://money.udn.com/money/story/5599/9128056?from=ednappsharing
丹麥｜禁止15歲以下兒童使用社交媒體
https://www.ctee.com.tw/news/20251110700032-430705
日本經濟刺激計畫重點投資聚焦AI、半導體
https://www.ctee.com.tw/news/20251109700666-430701

11/11重點新聞：

美股｜美聯邦政府重開在望 4大指數齊彈輝達漲逾5％、台積電ADR揚3％
https://www.ctee.com.tw/news/20251111700425-430702
美國政府停擺僵局有望化解　歐洲股市收盤勁揚
https://money.udn.com/money/story/5599/9130841?from=ednappsharing
美政府停擺有望落幕帶動市場情緒　國際油價小升
https://money.udn.com/money/story/5599/9130902?from=ednappsharing
金價放閃站回4,100美元美經濟疲軟疑慮加深提高 Fed 降息可能性
https://money.udn.com/money/story/5599/9130665?from=ednappsharing
美最高法院審理川普關稅案川普：敗訴恐要償還超過2兆美元
https://money.udn.com/money/story/10511/9130891?from=ednappsharing
《國際經濟》川普喊普發「關稅紅利」2000美元貝森特證實了
https://www.ctee.com.tw/news/20251110701353-430701
美國│政府續停擺美Q4成長率恐轉負
https://www.ctee.com.tw/news/20251111700036-430705
不畏關稅衝擊美企Q3獲利強勁
https://www.ctee.com.tw/news/20251110701907-430704
蘋果iPhone Air銷售低迷傳推遲發布新一代產品
https://www.ctee.com.tw/news/20251111700441-430704
美中大咖不來 COP30難成氣候
https://www.ctee.com.tw/news/20251111700132-430701
COP30開幕聯合國代表：沒有國家能承受氣候行動失敗的損失
https://money.udn.com/money/story/5599/9130819?from=ednappsharing
巴菲特最後一封致股東信宣布淡出公眾視野
https://www.ctee.com.tw/news/20251111700472-430704
美資日股參與度創三年來最高
https://www.ctee.com.tw/news/20251111700144-430702
日銀12月升息機率增
https://www.ctee.com.tw/news/20251111700139-430701
《日股》美政府重啟希望日經勁揚635點
https://www.ctee.com.tw/news/20251110701369-430701

11/12重點新聞：
美股｜樂看美政府重啟道瓊漲逾500點創高輝達慘跌費半瀉2.5％
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700387-430702
歐股收高　未受科技股走疲影響
https://money.udn.com/money/story/5599/9133459?from=ednappsharing
俄羅斯石油供應引發疑慮　國際油價收高
https://money.udn.com/money/story/5599/9133524?from=ednappsharing
黃金強彈重回4,100美元關鍵原因曝光專家解析上車時機
https://www.ctee.com.tw/news/20251111701062-430702
美民間企業 10月平均每周裁員萬人
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700044-430701
《國際金融》鮑爾頭很痛…12月降息？降2碼？聯準會3巨頭看法分歧
https://www.ctee.com.tw/news/20251111701706-430701
參院通過妥協法案美政府重啟露曙光
https://www.ctee.com.tw/news/20251111701951-430701
美將公布大量經濟數據專家：恐不利後市
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700135-430701
蘇姿丰：AI市場規模上看1兆美元超微未來5年營收年增35％
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700441-430704
美國｜Gemini上市後首次財報遜色
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700019-430705
美有望調降印度、瑞士關稅
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700136-430701
泰柬和平協議宣布中止
https://money.udn.com/money/story/5599/9133280?from=ednappsharing
《日股》科技股獲利了結日經翻黑收跌0.14%
https://www.ctee.com.tw/news/20251111701514-430701

11/13重點新聞：
美股｜道瓊首度站上48,000點創新高超微猛飆9％
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700404-430702
美政府關門危機有望落幕歐股收紅
https://money.udn.com/money/story/5599/9136100?from=ednappsharing
國際油價因供過於求創6月來最大跌幅金銀走高
https://money.udn.com/money/story/5599/9136249?from=ednappsharing
Fed人事異動！波斯提克明年2月退休再度示警通膨風險
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700445-430701
白宮：川普希望12日簽署法案結束美國政府停擺
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700385-430701
美政府重啟將現「數據洪流」牽動聯準會今年最後利率決策
https://money.udn.com/money/story/5599/9135891?from=ednappsharing
習近平不到兩周就晃點川普？外媒曝陸已停買美國黃豆
https://money.udn.com/money/story/5599/9135517?from=ednappsharing
外媒最新調查：80％認為Fed下月降息1碼
https://www.ctee.com.tw/news/20251112701980-430701
市場憂科技巨頭狂燒錢蘇姿丰：AI支出是正確賭注
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700386-430704
AI泡沫蔓延債市？五AI大咖疑美化帳面獲利
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700061-430704
《國際產業》美國AI資料中心急需電「1產業」未來5年旺爆
https://www.ctee.com.tw/news/20251112701669-430701
AI電力需求大美核能股躍市場新寵
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700148-430702
預測未來十年美股績效落後高盛喊錢進新興市場
https://money.udn.com/money/story/5599/9135900?from=ednappsharing
COP30直擊／抗議聲音重返峰會公正轉型成戰場
https://money.udn.com/money/story/5599/9136204?from=ednappsharing
日本│日相高市希望央行實現薪資帶動通膨目標
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700028-430705
《日股》軟銀集團收斂跌勢日經收漲0.43%
https://www.ctee.com.tw/news/20251112701636-430701

11/14重點新聞：

美股｜降息機率降道瓊大跌800點費半崩3.7％特斯拉、輝達、台積ADR重摔
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700423-430702
歐股收黑　英國Q3經濟放緩衝擊倫敦股市
https://money.udn.com/money/story/5599/9138736?from=ednappsharing
投資人衡量供應過剩疑慮與俄企遭制裁　國際油價持穩
https://money.udn.com/money/story/5599/9138781?from=ednappsharing
國際金價重返4,200美元大關
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700144-430702
哈塞特：10月就業報告「缺一半」失業率成謎
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700441-430701
Fed高層異動川普盤算中
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700063-430701
川普關稅備案白宮官員：若最高法院作出不利判決 301、122伺候
https://money.udn.com/money/story/5599/9138545?from=ednappsharing
美政府重啟美債殖利率降升
https://www.ctee.com.tw/news/20251113702038-430702
美財長：緩步調整發債策略
https://money.udn.com/money/story/5599/9138553?from=ednappsharing
穆迪示警：去全球化成美經濟潛在殺手
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700080-430701
大摩示警：美國2028年恐大缺電
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700151-430701
特斯拉遭女股神減持股價大瀉6.6％
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700449-430704
日本｜擬調漲離境稅至3,000日圓
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700045-430705
《日股》銀行股率日經收高東證創歷史新猷
https://www.ctee.com.tw/news/20251113701590-430701
亞幣競貶潮再起匯銀為何說「新台幣沒理由轉強」？
https://www.ctee.com.tw/news/20251114700060-430702

11/18重點新聞：
美股｜ 4大指數盡墨道瓊重摔557點 Alphabet勁揚3.11％台積ADR收黑
https://www.ctee.com.tw/news/20251118700365-430702
市場靜待美國經濟數據和輝達財報　歐股收盤挫跌
https://money.udn.com/money/story/5599/9145934?from=ednappsharing
原油市場多空因素交織國際油價小幅下跌
https://money.udn.com/money/story/5599/9145995?from=ednappsharing
美將現經濟數據潮時間表一次看
https://www.ctee.com.tw/news/20251117701752-430701
Fed官員不同調：沃勒挺「風險管理」降息、傑佛森籲謹慎
https://www.ctee.com.tw/news/20251118700398-430701
Fed盲飛有解？美數據狂潮將至高盛：降息節奏已被打亂
https://www.ctee.com.tw/news/20251118700053-430701
輝達財報重磅來襲市場預估、多空看法搶先看誰力挺？誰看衰？
https://www.ctee.com.tw/news/20251118700041-430702
迎戰ChatGPT 谷歌推Gemini 3.0
https://www.ctee.com.tw/news/20251118700126-430704
蘋果調整iPhone發表時程入門、旗艦機春秋分流
https://www.ctee.com.tw/news/20251117701725-430704
債券天王警告估值全高到破表籲別再「股債六四比」最新配置建議曝光
https://money.udn.com/money/story/5599/9146031?from=ednappsharing
與美達成貿易協議歐盟上調今年經濟成長預測
https://www.ctee.com.tw/news/20251118700120-430701
美關稅重擊日Q3經濟負成長
https://www.ctee.com.tw/news/20251118700114-430701
《國際經濟》日相高市：擬攜手央行救經濟
https://www.ctee.com.tw/news/20251117701447-430701
《日股》中日交惡拖累日經收跌0.1%
https://www.ctee.com.tw/news/20251117701429-430701
央行大動作打炒匯台幣探半年低點收31.18元
https://money.udn.com/money/story/5616/9145729?from=ednappsharing

11/19重點新聞：
美股｜市場觀望 4大指數續黑道瓊瀉近500點費半挫2.3％
https://www.ctee.com.tw/news/20251119700372-430702
市場憂科技股估值過高　歐股收黑
https://money.udn.com/money/story/5599/9148499?from=ednappsharing
市場聚焦歐洲對俄制裁行動　國際油價收高
https://money.udn.com/money/story/5599/9148574?from=ednappsharing
兩樣情！高盛預估：明年金價創高油價持續走跌
https://www.ctee.com.tw/news/20251118701723-430702
久違的美申領失業救濟數捎來壞消息
https://www.ctee.com.tw/news/20251119700043-430701
Fed主席大位花落誰家？川普露口風再酸鮑爾一把
https://www.ctee.com.tw/news/20251119700404-430701
美股風暴升級？分析師示警至少崩10％
https://www.ctee.com.tw/news/20251118701397-430702
諾和諾德引爆減肥藥價格戰
https://www.ctee.com.tw/news/20251119700128-430704
賣壓重比特摜破9萬美元市值六周蒸發6,000億美元
https://www.ctee.com.tw/news/20251119700055-430702
COP 30邁入第二周各國調適指標仍意見分歧
https://money.udn.com/money/story/5599/9148213?from=ednappsharing
日圓貶破155 三巨頭尋對策
https://www.ctee.com.tw/news/20251119700049-430701
恐慌性賣壓再現！日股匯債三殺歐亞股嚇趴
https://www.ctee.com.tw/news/20251119700035-430702

11/20重點新聞：
美股｜靜待輝達財報 4大指數齊紅台積電ADR股漲
https://www.ctee.com.tw/news/20251120700369-430702
《國際金融》觀望輝達季報歐股近持平
https://www.ctee.com.tw/news/20251119701713-430701
美成品油庫存增與地緣風險緩和國際油價下跌
https://www.ctee.com.tw/news/20251120700367-430702
美國8月貿易赤字大減近24％
https://www.ctee.com.tw/news/20251119702013-430701
Fed會議紀要：官員看法分歧多數認為12月不應降息
https://www.ctee.com.tw/news/20251120700395-430701
輝達Q3營收成長62％ Blackwell銷售火熱盤後強漲5％
https://www.ctee.com.tw/news/20251120700370-430704
路透：川普可能推遲開徵半導體關稅避免美中貿易戰升級
https://www.ctee.com.tw/news/20251120700363-430701
美國｜傳與俄密商結束俄烏戰
https://www.ctee.com.tw/news/20251120700021-430705
超級大單來了！美國批准向阿聯和沙國出售70,000座輝達 GB300伺服器
https://money.udn.com/money/story/5599/9151137?from=ednappsharing
全球股市現過熱訊號！美銀：多數經理人很悲觀認AI股已出現泡沫化
https://www.ctee.com.tw/news/20251120700148-430702

一、本週全球關鍵脈動

二、財策家專屬建議｜商道・商術・商勢＋行動提醒

相關文章

發佈留言 取消回覆

發佈留言取消回覆