很多人以為：
只要戰爭一爆發，黃金就一定大漲。
但這幾天市場其實出現一個很有意思的畫面：
美元很強，黃金也很強。
很多人看不懂。
其實背後只有三個力量在拉扯：
美元、利率、避險情緒。
先講一個很多人不知道的事——
全球黃金的價格，是 用美元計價 的。
例如：
黃金 2300 美元 / 盎司
當美元升值時，
對其他國家的投資人來說，黃金就會變貴。
也就是說：
美元越強 → 全球買黃金的成本越高。
需求自然就會被壓制。
所以市場常出現一個現象：
美元強 → 黃金震盪。
但真正壓制黃金的，其實不是美元。
而是 利率。
黃金有一個特點：
它沒有利息。
當美國債券可以給 4%～5% 的收益時，
很多資金就會思考：
要不要把錢放在
「沒有利息的黃金」，
還是
「有利息的美元資產」。
這就是金融市場很重要的一個概念：
機會成本。
但事情又沒有那麼簡單。
因為這幾年，全球央行正在做一件很大的事：
大量買進黃金。
中國
印度
土耳其
俄羅斯
都在增加黃金儲備。
原因很直接：
黃金沒有主權風險。
所以現在市場出現一個很少見的情況：
美元很強，黃金也很強。
因為投資人同時在買：
美元（避險貨幣）
黃金（避險資產）
這代表一件事：
世界的不確定性正在上升。
未來一年市場最重要的關鍵只有一個：
美國什麼時候開始降息。
如果降息週期開始，
歷史上最常見的結果就是：
美元走弱
黃金走強。
因為資金會離開高利率資產。
在成熟的資產配置裡，
黃金通常只佔 5%～10%。
它不是為了讓你賺最多錢，
而是當世界出現風險時，
讓整體資產更穩定。
我很喜歡金融市場的一句話：
美元是世界的信用。
黃金是世界的不信任。
當人們相信體制，美元會強。
當人們開始焦慮，黃金就會發光。
而現在的世界，其實正站在這兩者之間。
—— 法度女王 Fadoo
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